EUA: quatro cenários possíveis dominam as presidenciais

Quem ganhará a presidência dos Estados Unidos? Qual será a divisão do Congresso? E se Trump vencer, que políticas caracterizarão o seu segundo mandato? As respostas de Paul Diggle, economista-chefe, da seguradora ABRDN vão no sentido de conferir ao ‘insurgente’ Donald Trump 55% de possibilidades de vencer, face aos 45% do atual presidente Joe Biden. “Este cenário não é opinião político-partidária da nossa parte, mas sim numa leitura das sondagens, nas agendas políticas até agora articuladas e na experiência dos mandatos anteriores de Biden e Trump”, refere. “O resultado do Congresso provavelmente estará altamente condicionado ao resultado presidencial”.

Mas o analista coloca dois cenários em alternativa. “Se Biden vencer, é mais provável que os democratas invertam a Câmara e até tenham uma oportunidade de ocupar o Senado. Com ou sem controlo unificado do Congresso, um segundo mandato de Biden será provavelmente caracterizado pela continuidade política”.

Do outro lado, “uma vitória de Trump aumentaria as hipóteses dos republicanos ocuparem a Câmara e quase certamente o Senado. As implicações macro de um segundo mandato de Trump dependerão da composição do Congresso e das áreas políticas e do estilo de governo que Trump enfatizará”.

Estas incertezas são a razão pela qual “dividimos a probabilidade de 55% de Trump ganhar a presidência em três cenários, dependendo da combinação de políticas comerciais, fiscais e outras: guerra comercial 2.0 de Trump; um Trump ‘all in’ perseguindo toda a sua agenda em termos de política comercial, fiscal e regulatória; e um cenário em que Trump se concentra em cortes de impostos e desregulamentação”.

Particularmente no caso de uma vitória de Trump, “diferentes aspetos da sua agenda poderão surgir em momentos diferentes. Alguns aspetos dessa agenda podem apoiar os mercados de risco, mas outros podem pesar sobre o apetite pelo risco”.

Neste contexto, “descrevemos quatro cenários para as eleições – um em que Biden vence e continua a abordagem do seu primeiro mandato, e três variantes de uma presidência de Trump, dependendo da combinação de políticas”.

O primeiro cenário indica Trump “centrado na guerra comercial, com 30% de probabilidade. Um Congresso dividido poderia vê-lo perseguir uma agenda através de ordem executiva, aumentando dramaticamente os impostos. Isto aumentaria a inflação, diminuiria o crescimento e retardaria ou paralisaria a flexibilização monetária”.

Em segundo lugar, um Trump ‘all in’ que combina medidas comerciais com cortes de impostos e gastos mais elevados num Congresso unificado, com uma probabilidade de 15%. Isto levaria a uma volatilidade significativa do mercado”.

Em terceiro, “um Trump favorável ao mercado centrou-se em cortes de impostos, desregulamentação e na nomeação de figuras do establishment, com uma probabilidade de 10%. A economia e os mercados de risco poderão ter um bom desempenho”.

Em contraste, diz o analista, uma vitória de Biden significaria a manutenção da chamada ‘bidenonomia’, com uma probabilidade de 45%. Envolve um aumento dos impostos, com o crescimento e a inflação a dominarem as perspetivas económicas.