A consultora DBRS considera que há bons indicadores que induzem um alívio a prazo das taxas de juro. Apesar de alguns elementos de tensão, a resiliência do conjunto é assinalável.
Os consumidores da zona euro começaram o novo ano com novas preocupações: o possível regresso da inflação. A série de choques económicos nos últimos anos resultaram em custos mais elevados, e as repercussões dos conflitos regionais e outras fontes de a incerteza política continua a ser uma preocupação. A Zona Euro deverá ter crescido 0,6% no ano passado, pressionada em parte pela contração de 0,3% da economia alemã – e essa, segundo a consultora DBRS, é uma forte preocupação.
Em toda a zona Euro, “o consumo, as vendas a retalho e os indicadores de confiança ainda não recuperaram totalmente. Choques adicionais podem manter os consumidores ansiosos e adiar a recuperação”, refere a consultora, que alerta ainda para um novo risco: “o impacto das taxas mais elevadas pode não ter sido sentido em todos os países”.
Mesmo assim, diz a DBRS, “existem alguns sinais de que as condições adversas estão a melhorar. À medida a que a inflação se alinha com o objetivo do BCE, a política monetária começará gradualmente a abrandar, oferecendo algum alívio. Da mesma forma, os mercados de trabalho permanecem fortes e o crescimento dos salários reais tornou-se positivo. A evolução dos custos e taxas ao longo do ano, influenciada em parte pela geopolítica, será um fator que contribui para o nível de stress dos agregados familiares” da área em referência.
Mas a consultora chama ainda a atenção para um risco: “a redução da inflação não é o mesmo que a redução de preços. Devido aos efeitos agravados da inflação, o custo dos bens e serviços é agora consideravelmente mais caro em comparação com há apenas alguns anos atrás. Do terceiro trimestre de 2019 ao terceiro trimestre de 2023, o índice harmonizado de preços ao consumidor (HCPI) para o bloco da Zona Euro subiu um acumulado de 17,9%. O crescimento dos salários nominais não acompanhou o ritmo, aumentando 14,5% no mesmo período. Como resultado, o crescimento dos salários reais contraiu-se durante dez trimestres consecutivos, começando no primeiro trimestre de 2021”.
A isso soma-se “o rápido aumento das taxas de juro para combater a inflação”, que “fez subir os custos do serviço da dívida e o preço dos novos financiamentos – especialmente para famílias com hipotecas de taxa variável”.
A Comissão espera que a economia da Zona Euro duplique o seu desempenho em relação ao ano passado e se expanda 1,2% em 2024, embora ainda abaixo da taxa média de crescimento de 1,7% nos últimos dez anos. Para isso contribuirá, diz a consultora, “a estabilidade dos preços e o emprego e uma recuperação económica gradual nos próximos meses, o que permitirá ao BCE começar gradualmente a reduzir as taxas diretoras”.
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