A inesperada dissolução da Assembleia Nacional francesa atirou o país para uma espiral de pressão sobre a sua dívida – que em nenhuma circunstância é uma boa notícia.
“A cena política francesa foi abalada por uma reviravolta inesperada na mesma noite em que se realizaram as eleições europeias, a 9 de junho. Não porque a direita radical tenha conquistado a maioria dos lugares no Parlamento – o que já estava previsto nas sondagens preliminares – mas porque o Presidente tomou a decisão repentina de dissolver a Assembleia Nacional”. Uma nova análise da XTB considera que, “em consequência, os cidadãos voltarão às urnas a 30 de junho e 7 de julho, com a ameaça de uma nova coabitação” e impõe uma observação da forma como a Bolsa reagiu.
As primeiras fases da campanha legislativa foram marcadas por uma intensa agitação no seio dos partidos políticos, “o que levou à formação de alianças polarizadas: o Rassemblement National (reunido pelos Républicains e Reconquête), a Nouveau Front Populaire (NFP) e a coligação presidencial Ensemble pour la République. As projeções atuais atribuem-lhes 36%, 29% e 20% dos votos, respetivamente”.
As campanhas eleitorais centram-se nos grandes temas da atualidade, “como a anterior reforma das pensões, o poder de compra, a segurança e a cultura. Entre as propostas mais destacadas estão o aumento do salário mínimo pelo NFP, o plano do RN de desonerar parcialmente as contribuições patronais sobre os aumentos salariais e a intenção comum de revogar a reforma da previdência”.
No entanto, “estas agendas promissoras depararam-se com um grande obstáculo com a decisão da Comissão Europeia, a 19 de junho, de colocar a França sob um procedimento de défice público excessivo. Entre os países sujeitos a esta sanção, contam-se também a Itália, a Hungria, a Bélgica, a Eslováquia, Malta e a Polónia (só a Itália e a Hungria têm défices superiores ao da França, que se situa em 5,5% do PIB). Uma punição coletiva que pode ser vista como menos controversa do que visar uma única nação”.
O principal risco para estes países é uma multa potencial de 0,1% do PIB (cerca de 2,5 mil milhões de euros para a França) “se não conseguirem reduzir o défice em 0,5 pontos percentuais por ano. Embora esta sanção nunca tenha sido aplicada, pode ser vista como um sinal enviado pela União Europeia aos candidatos antes das eleições: o momento não é favorável a um aumento da despesa pública, pelo que devem concentrar-se na redução da dívida”. A Moody’s também assinalou uma potencial descida da notação de crédito da França, citando o aumento dos riscos na gestão das finanças públicas devido à situação política.
Além disso, realça a XTB, “o Banco Central Europeu indicou que não recorrerá ao quantitative easing em caso de perturbação no mercado obrigacionista francês. Por conseguinte, o próximo governo terá de evitar aumentar o prémio de risco exigido pelos credores para a dívida francesa durante os futuros leilões”.
Mesmo assim, e embora o risco a curto prazo de incumprimento da dívida francesa, indicado pelo seu swap de risco de incumprimento (CDS), tenha aumentado significativamente, a curva a longo prazo mostra que o recente aumento ainda não é alarmante.
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